在看似永無止境的大牛市中，加密貨幣一度似乎會無限地屢創新高。 在 2022 年聖誕節前夕跌至低點 16835.51 美元後，比特幣在接下來的 3 年中漲了近 650%，並在 2025 年 10 月創下 126,300 美元的高點。 當然，一路上也有幾次修正，但都沒有超過前一高峰的 20%左右。 但自從上次創下歷史新高之後，就一直「一路摸底」。 截至 2 月 19 日撰寫本文時，加密貨幣「老大哥」的跌幅已超過 45%，目前價格為 67,311 美元，跌勢「一望無垠」。 加密貨幣的下跌與貴金屬市場的飆升完美重合，目前似乎正出現一場大規模的逃離數字貨幣等高風險資產的行動。
海灣和歐洲持續且可能升級的地緣政治不穩定性，加上聯儲會至少三個月的減息停滯，以及疲弱的就業市場，都在降低投資者對高風險資產的偏好。 與此同時，現貨加密 ETF 的資金外流，而加密貨幣 ETF 的熱度飆升是上一輪牛市週期的主要推動力，這只會加劇下跌趨勢。 那麼，這究竟是新一輪加密貨幣嚴冬的開始，還是逢低買入比特幣的絕佳時機？
是「末日審判」還是買入機會？
推動比特幣三年牛市的力量現在正在逆轉，解套速度甚至讓經驗豐富的投資者都措手不及。 地緣政治的不穩定性，尤其是美伊之間尚未解決的緊張關系，以及這對全球貿易和能源供應鏈的影響，促使機構紛紛退出。 當信心在市場頂端動搖時，很少會悄無聲息。 ETF 現已連續四周流出，總流出金額約為 38 億美元，而比特幣期貨合約的未平倉金額（即主動槓桿押注的總值）在一週內從 610 億美元降至 490 億美元。 七天之內，槓桿率下降了 20%，因為那些大量借貸押注持續漲幅的交易者被強行沖出了其倉位。 經過這樣的清洗，剩下來的是一個更精簡、更具信念的市場： 與恐慌性拋售相反，長期持幣者（HODLer）則很樂於在下跌時持有硬幣。
至於這股穩定力量是否足以在短期內遏止頹勢，則是另一個問題。 技術面分析師肯定會將 CVDD（累積貶值天數）作為他們關鍵的支撐指標。 該指標目前指向 47,000 美元附近的底線，從歷史上看，到目前為止，它已能夠預測出每個主要比特幣熊市的「底」。 這意味著比特幣將從目前的價格進一步下跌，且看跌勢頭幾乎沒有自行扭轉的跡象。 但這也代表著一個長期買家想要開始積極累積代幣的價格。 因此，在未來幾周甚至幾個月內，我們可能會看到新一輪下跌，但我們幾乎已到了比特幣長期投資者開始積極累積以壓低平均購買價格的時候了。 再加上另一個催化因素（如：央行的「鴿派」政策或任何主要地區衝突的解決），恢復增長可能會像最近的下跌一樣急劇。
就業市場揭示了美聯儲的失敗
在比特幣價格圖表之下，美國經濟的故事則更複雜，且可能對市場有利。 4.3% 的失業率看起來很溫和，但仔細閱讀勞動市場的數據就會發現另一番圖景。 前聯準會經濟學家 Claudia Sahm 及其他人士指出，近幾個月來有超過一百萬個工作機會被悄悄地修正掉，連續 4 個月的薪資全面下滑，導致 2025 年出現了名副其實的徵才衰退。 各行業的細分情況更加強了人們的疑慮。 1 月份新增的 130,000 個工作機會大多集中在醫療保健、社會援助和建築業，而政府的薪資總額則下降，大部分的私營部門也表現平平。 由此可見，勞動市場已停止大幅惡化，但遠未達到聯儲局目前政策立場所假設的健康狀況。 如果決策者錯誤判斷了潛在的疲弱，那麼在最新的 FOMC 會議記錄中所暗示的 5-6 月窗口期之前恢復降息的理由就會變得更有說服力。 如果本週五公布的通脹低於預期，這可能會成為監管機構重新評估其立場的催化劑。
對於加密貨幣市場而言，影響十分顯著。 目前，加密貨幣的恐懼貪婪指數僅為 13（滿分 100 分），從歷史上看，這種極端悲觀的程度往往標誌著復甦的開始，而不是持續下跌。 加上川普政府有可能開始為美國戰略比特幣儲備積極購買比特幣，這是一些財政部顧問目前公開游說的舉動，急劇逆轉的可能性開始變得更可信。 長遠來說，財長貝森特正推動國會在 2026 年春季之前通過的擬議中的《清晰法案》（Clarity Act），可以提供機構投資者長期要求的清晰監管框架。 這不會一蹴可及，但政策方向已漸趨明確，而在市場中，方向往往與時機同樣重要。
在 Libertex 智慧交易比特幣和其他 CFD 產品，遇見更多可能性
Libertex 提供多種相關工具的長短倉 CFD，包括外匯、ETF、股票、貴金屬、期權，當然還有加密貨幣。 您可以透過 Libertex 買入賣出各種加密貨幣 CFD，包括：比特幣本身，甚至其衍生產品，如 灰度比特幣信託（Grayscale Bitcoin Trust）。 欲知詳情或開立實時交易帳戶，請立即前往www.libertex.org/signup！
