Parece que fue hace una eternidad, pero aún es fácil recordar la inflación desbocada de 2022 y el pico del petróleo por encima de los USD 100 por barril en mayo de ese año. Sin embargo, tras el desplome posterior, la oferta de petróleo se ha mantenido relativamente calmada y los precios han permanecido estables en niveles inferiores al promedio pese a los conflictos en varias regiones productoras clave. Pero todo cambió esta semana, cuando Estados Unidos e Israel finalmente atacaron a la República Islámica de Irán tras mucho postureo y amenazas. Esto sumió a Oriente Medio en una guerra y amenaza los suministros regionales de petróleo hacia Europa y Asia.
Tras mantenerse cerca de los USD 60 por barril durante gran parte de 2025, las cotizaciones del Brent se han disparado casi un 40% desde finales de enero y alcanzaron los USD 83,69 al momento de escribir esto, el 5 de marzo. Todo indica que los precios seguirán al alza, ya que hasta ahora cualquier intento de negociación diplomática entre los beligerantes parece haber sido infructuoso. Es probable que el impacto se extienda mucho más allá del golfo e involucre también a China y Europa. La magnitud de la interrupción del suministro dependerá también del juego de fuerzas entre los países de la OPEP+ y un posible regreso del petróleo ruso al mercado.
El golfo se estrecha
Esta guerra con Irán era algo que desde hace tiempo se veía venir. En los círculos neoconservadores de Washington se habla de un cambio de régimen desde, al menos, principios de la década de 2000. Sin embargo, a diferencia de la operación estadounidense en Irak, todo indica que los iraníes están mejor preparados para un conflicto prolongado. Desafortunadamente, eso también significa que el impacto sobre los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y el resto del mundo probablemente se prolongue. La segunda economía más grande del mundo y el adversario comercial favorito de Trump, China, también probablemente desempeñe un rol, ya que se espera una menor demanda debido a la incertidumbre general que genera la guerra regional. Y ahora, con el cierre del estrecho de Ormuz, es probable que se vea obstaculizado el suministro de materias primas a China y el transporte de sus productos terminados hacia mercados clave de Europa, África y Estados Unidos. Como consecuencia, la demanda de petróleo podría caer.
Salvo la muy real posibilidad de una destrucción deliberada de refinerías y centros de producción, este recorte natural de la demanda debería conducir a una estabilización de precios con el tiempo. Sin embargo, aún no está claro hasta qué nivel podrían subir los precios en el interín y hasta encontrar un equilibrio. La industria del shale en EE. UU. sin duda estará jubilosa, ya que todo apunta a que los precios por encima de los USD 70 por barril llegaron para quedarse en el mediano y más largo plazo. Los productores de shale apenas eran rentables con precios promedio de largo plazo de USD 60–65, por lo que el lobby estadounidense no tendrá motivos para impulsar una resolución en el corto plazo. Aun así, da la impresión de que ya estamos cerca de un techo lógico, salvo que haya ataques contra la infraestructura regional de producción.
Cambio de proveedores
Un punto fácil de pasar por alto en periodos de “cisne negro” como el actual es lo controlado que está en realidad el mercado petrolero. El delicado equilibrio entre oferta y demanda es mantenido con diligencia por organismos nacionales y supranacionales que trabajan en estrecha coordinación. Por ejemplo, la OPEP+ lleva más de tres años reduciendo gradualmente los recortes de producción aplicados durante la pandemia y aún no ha vuelto a los niveles previos a 2020. Eso deja amplio margen para una corrección del lado de la oferta si fuese necesario. La OPEP+ dijo en un comunicado el 1 de marzo que aumentará la producción en 206.000 barriles diarios a partir de abril. Según cinco fuentes no identificadas, el cártel había debatido inicialmente opciones que iban de 137.000 a 548.000 barriles diarios. Esto ocurre tras una pausa de tres meses en los aumentos de producción, que venían volviendo de forma gradual a 1,2 millones de barriles diarios de producción recortados previamente.
También es importante considerar el posible regreso al mercado abierto de hasta 10 millones de barriles diarios de petróleo ruso, que podría transportarse fácilmente a consumidores clave como la UE y China. Trump lleva tiempo hablando de su deseo de poner fin al conflicto europeo mediante una negociación, y ahora el incentivo de la estabilidad del precio del petróleo y la seguridad energética podría ser suficiente para llevar a todos los actores a la mesa y más dispuestos a ceder. También vale la pena señalar que el Urals ruso, al ser un crudo pesado, es una alternativa perfecta al petróleo iraní para las refinerías preparadas para procesar este tipo de crudo de alta densidad. Queda mucho por ver, pero todo indica que hay múltiples vías para volver a precios por barril más bajos en el corto plazo. Sin embargo, dado que precios más altos del petróleo favorecen la competitividad de las empresas estadounidenses de shale, podríamos ver cierta reticencia de Estados Unidos a resolver los conflictos que han impulsado los precios al alza.
