หุ้นฟื้นตัวจากการปรับตัวลงที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง แต่ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบไซด์เวย์

เช่นเดียวกับสินทรัพย์หลักแทบทุกประเภท หุ้นสหรัฐฯ มีความผันผวนค่อนข้างมากในช่วงหลังมานี้ แม้จะไม่มากเท่าน้ำมันหรือทองคำก็ตาม ท่ามกลางความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมัน และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่น่ากังวลในช่วงปลายไตรมาส 1 ปี 2026 นักลงทุนจำนวนมากต่างกังวลว่าตลาดหมีอาจยืดเยื้อ อย่างไรก็ตาม หลังจากร่วงไปเกือบ 10% ในเดือนมีนาคม ขณะที่สงครามปะทุทั่วตะวันออกกลางและช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นเส้นทางการค้าสำคัญถูกปิดลง ขณะนี้ S&P 500 และ Nasdaq 100 ได้ฟื้นคืนจากการปรับตัวลงทั้งหมดแล้ว และยังเดินหน้าทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 7,143.26 ดอลลาร์ และ 26,937.28 ดอลลาร์ ตามลำดับ 

แม้สหรัฐฯ และอิหร่านจะมีการเจรจากันในปากีสถาน แต่ภัยคุกคามต่อการค้าโลกและอุปทานเชื้อเพลิงจากภูมิภาคนี้ก็ยังห่างไกลจากคำว่ายุติ ขณะเดียวกัน ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคทั้งในสหรัฐฯ และทั่วโลกบ่งชี้ว่าตลาดอาจอ่อนไหวต่อการเร่งตัวขึ้นของเงินเฟ้อและความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย หลายอย่างจะชัดเจนขึ้นได้ก็ต่อเมื่อผ่านไปอีกไม่กี่สัปดาห์ เมื่อเราจะได้เห็นว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดถูกสะท้อนในราคาไปแล้วหรือยัง ในบทความนี้ เราจะพิจารณาปัจจัยพื้นฐานสำคัญทั้งหมดเหล่านี้และประเด็นอื่น ๆ เพื่อให้ภาพรวมอย่างมีข้อมูลว่าตลาดหุ้นอาจเคลื่อนไปในทิศทางใดในระยะกลาง

ปัจจัยบวกและลบปะปนกัน

เช่นเดียวกับที่เป็นมาหลายปี หุ้นสหรัฐฯ ยังคงซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะนี้ S&P 500 เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 7,000 จุด ทำให้ดัชนียังคงปรับขึ้นอย่างมากเมื่อมองในระยะหลายปี แต่ก็ยิ่งอ่อนไหวต่อระดับมูลค่าและปัจจัยด้านอัตราคิดลดมากขึ้น ในแง่ของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า ดัชนีนี้ซื้อขายกันที่ตัวคูณราว 20–21 เท่า ขณะที่ค่า P/E ย้อนหลังอยู่ใกล้ระดับปลายเลข 20 ทำให้ระดับมูลค่าปัจจุบันถือว่าสูงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวในอดีต ซึ่งใกล้เคียงกับช่วง 15–20 เท่ามากกว่า ขณะเดียวกัน กำไรต่อหุ้นคาดการณ์ล่วงหน้าของดัชนีอยู่โดยรวมในช่วง 340–345 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนว่าตลาดคาดกำไรจะเติบโตราว 14–20% อย่างไรก็ดี การเติบโตนี้ถูกขับเคลื่อนอย่างไม่สมส่วนโดยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และวัฏจักรการใช้จ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งทำให้ภาพรวมผลการเปลี่ยนแปลงของตลาดบิดเบือน และอาจนำไปสู่ฟองสบู่รอบใหม่ในเซ็กเตอร์เหล่านี้

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาขณะนี้ได้รับอิทธิพลจากข้อจำกัดด้านมหภาคมากขึ้น แทนที่จะขับเคลื่อนด้วยศักยภาพกำไรและโมเมนตัมเพียงอย่างเดียว แม้ผลประกอบการของบริษัทจะยืนหยัดได้อย่างน่าประหลาดใจท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านห่วงโซ่อุปทานที่ยังดำเนินอยู่ แต่มุมมองเชิงบวกของนักลงทุนก็ยังถูกจำกัดด้วยสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยที่ตึงตัว ล่าสุด Fed คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ซึ่งสูงกว่าระดับที่ Donald Trump และนักลงทุนจำนวนมากต้องการอย่างมาก ด้วยเหตุนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีจึงยังอยู่ในช่วง 4.3–4.6% ซึ่งกดส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นและทำให้พันธบัตรน่าสนใจกว่าหุ้นเมื่อเทียบกัน คาดกันว่า Kevin Warsh ผู้ที่ Trump เลือกให้เป็นประธาน Fed จะใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้นทันทีที่มีโอกาส แต่เครื่องมือ FedWatch ยังไม่คาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งจนกว่าจะถึงอย่างน้อยไตรมาส 4 ปี 2026

รอแรงหนุน

นอกเหนือจากระดับมูลค่าและอัตราดอกเบี้ยแล้ว ปัจจัยมหภาคอื่น ๆ กำลังส่งผลต่อการหมุนเวียนของเม็ดเงินระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม หากยังไม่ถึงขั้นกำหนดทิศทางของดัชนีโดยรวม การแข็งค่าขึ้นของดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลังได้สร้างแรงกดดันต่อกำไรของบริษัทข้ามชาติ โดยเฉพาะในภาคส่วนที่มีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศสูง ในขณะเดียวกัน ปัจจัยเดียวกันนี้ก็ช่วยชะลอเงินเฟ้อลงเพิ่มเติม โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปตอนนี้กลับมาใกล้ช่วง 2–3% มากขึ้น หลังจากเกิดแรงกังวลระยะสั้นในเดือนมีนาคมภายหลังสงครามอิหร่านเริ่มต้นขึ้น พลวัตนี้ช่วยพยุงอัตรากำไรของภาคธุรกิจ แต่ในเวลาเดียวกันก็ลดความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างรุนแรง อย่างไรก็ดี หุ้นยังคงได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่ต่อเนื่อง โดยกระแสเงินไหลเข้าสุทธิอย่างสม่ำเสมอในกองทุนดัชนีและ ETF ช่วยจำกัดการปรับตัวลงแม้ในช่วงที่ตลาดผันผวน ล่าสุดในสัปดาห์ที่มีการรายงานข้อมูล (13–17 เมษายน) มีเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นสหรัฐฯ ถึง 21.25 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเดือนมีนาคม ซึ่งทั้งเดือนมีเงินไหลเข้าสุทธิราว 60–70 พันล้านดอลลาร์ 

ดังที่กล่าวไปก่อนหน้านี้ สิ่งสำคัญคือเราต้องตระหนักว่าสัดส่วนน้ำหนักที่มากเกินไปของหุ้นเทคโนโลยีและหุ้น AI ในการปรับขึ้นของตลาด มีส่วนทำให้ปรับตัวขึ้นมากเป็นพิเศษในช่วงขาขึ้น และนั่นก็ทำให้ดัชนีเสี่ยงต่อการปรับลงแรงขึ้นหากทิศทางตลาดเปลี่ยน เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มหุ้นสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับว่าการปรับตัวขึ้นระดับเลขสองหลักในปัจจุบัน ซึ่งอยู่แถวช่วงกลางของระดับสิบเปอร์เซ็นต์ จะยังชดเชยอัตราคิดลดที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยซึ่งเรากำลังเผชิญอยู่ตอนนี้ได้หรือไม่ หากไม่เป็นเช่นนั้น เราอาจต้องเห็นธนาคารกลางหันไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นเพื่อหนุนการเติบโตเพิ่มเติม ภายใต้สภาพแวดล้อมปัจจุบัน และหากไม่มีการยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หรือการก่อตัวของฟองสบู่รอบใหม่ ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดยังคงเป็นการปรับตัวขึ้นแบบแกว่งตัวในกรอบสำหรับ S&P 500 และ Nasdaq 100

เทรด CFD ของหุ้นและอีกมากมายกับ Libertex

Libertex มี CFD ให้เลือกมากมาย เริ่มตั้งแต่โลหะ ETF และฟอเร็กซ์ ไปจนถึงดัชนี คริปโต และหุ้นรายตัว นอกเหนือจากดัชนีหลักของสหรัฐฯ อย่าง Nasdaq 100 และ S&P 500 แล้ว Libertex ยังเปิดให้เทรด CFD หุ้นรายตัวได้ทั้งฝั่ง long และฝั่ง short รวมถึงหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำอย่าง Google, Apple และ NVIDIA หากต้องการดูข้อมูลเพิ่มเติม หรือสร้างบัญชีวันนี้ โปรดไปที่ www.libertex.org/signup