ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อความสนใจเทไปที่ตลาดน้ำมันและทองคำอย่างชัดเจน ก็ไม่น่าแปลกที่หลายคนจะพลาดความเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดคริปโตไป หลังจาก Bitcoin ปรับตัวลงติดต่อกันเป็นเวลา 5 เดือนในเดือนกุมภาพันธ์ กระแสพูดถึง “คริปโตวินเทอร์” รอบใหม่ก็เริ่มแพร่สะพัด จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,210.50 ดอลลาร์สหรัฐ BTC ร่วงลงรวมมากกว่า 50% จากการปรับฐานใหญ่สองระลอก และเคยแตะจุดต่ำสุดเฉพาะกาลที่ 60,074.20 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 นับจากนั้น การฟื้นตัวก็นับว่าน่าพอใจ แม้ยังไม่ถึงขั้นน่าเชื่อมั่นเต็มที่ Bitcoin ปรับขึ้น 2.2% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการปิดบวกเป็นรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน สิ่งนี้ส่งสัญญาณไปยังนักลงทุนรายย่อยและสถาบันว่า ช่วงที่เลวร้ายที่สุดของคริปโตเคอร์เรนซีรุ่นบุกเบิกอาจผ่านไปแล้ว
แต่สิ่งที่น่าสนใจกว่าการปรับลงของ BTC อาจเป็นสิ่งที่พัฒนาการของมันสะท้อนให้เห็นเกี่ยวกับตลาดคริปโตในวันนี้ ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่การร่วงหนักเริ่มต้นขึ้นเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางและอเมริกาใต้ทวีความรุนแรง โดยการปรับลงแต่ละระลอกเกิดขึ้นตรงกับจุดปะทุสำคัญ เช่น การลักพาตัวมาดูโร และสงครามกับอิหร่าน ดังนั้นจึงดูเหมือนว่า Bitcoin กำลังมีพฤติกรรมคล้าย “หุ้นเติบโต” ทั่วไปมากขึ้นเรื่อย ๆ มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ประเภทพิเศษที่มีเอกลักษณ์ของตัวเอง อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับทุกครั้ง ความจริงนั้นซับซ้อนกว่านั้นเล็กน้อย ในบทความนี้ เราจะพยายามอธิบายว่าปัจจัยมหภาคและสภาพคล่องได้ปะทะกับแรงขับเคลื่อนแบบดั้งเดิมของตลาดคริปโตอย่างไรจนทำให้เกิดสถานการณ์ปัจจุบัน และต่อจากนี้เราอาจมุ่งหน้าไปทางไหน
ไม่ใช่ทั้งสองอย่าง
หลังจากกว่า 1 ทศวรรษที่คริปโตเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่แยกตัวอยู่เอง และมีวัฏจักรขึ้นลงที่ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรและกระแสมีมเป็นหลัก คริปโตก็ค่อย ๆ พัฒนาเป็น “เครื่องมือการลงทุน” ที่จริงจังมากขึ้น นอกจากกระแสสภาพคล่องมหาศาลที่ไหลเข้ามาในรูปของเงินลงทุนจากสถาบันผ่าน ETF และเครื่องมืออื่น ๆ แล้ว ยังทำให้ Bitcoin อ่อนไหวต่อปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ ปัจจัยด้านสภาพคล่อง และปัจจัยมหภาคไม่ต่างจากสินทรัพย์เสี่ยงประเภทอื่น เช่น หุ้น แม้เดิมทีจะวางตัวเป็นทางเลือกดิจิทัลแทนทองคำ แต่ Bitcoin กลับมีลักษณะคล้ายหุ้นเทคโนโลยีที่มีอัลฟาสูงมากกว่าทองคำดิจิทัล ดังที่กล่าวไปแล้ว การร่วงแรงของราคานั้นสอดคล้องพอดีกับการยกระดับของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และการฟื้นตัวรอบล่าสุดขึ้นไปที่ช่วง 68,000–72,000 ดอลลาร์สหรัฐ ก็เกิดขึ้นหลังข้อมูลชี้ว่าเงินเฟ้อสหรัฐในเดือนมกราคมลดลงจนเข้าใกล้เป้าหมายของเฟดที่ 2.4% แน่นอนว่าส่วนหนึ่งมาจากความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยภายใต้คนใหม่ของทรัมป์ในเฟดอย่าง เควิน วอร์ช ซึ่งยิ่งมีแนวโน้มแรงขึ้นเมื่อแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงเปิดทางให้ใช้นโยบายการเงินได้ยืดหยุ่นมากขึ้น
ขณะนี้เครื่องมือ FedWatch ของ CME ประเมินความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงไว้มากกว่า 90% ยาวไปจนถึงช่วงฤดูร้อน แต่ในหนึ่งเดือนอะไรก็เปลี่ยนได้ และตลาดย่อมจับตาความเห็นครั้งแรกของวอร์ชหลังการประชุมในเดือนพฤษภาคมอย่างใกล้ชิด ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงยังช่วยดันมูลค่าในเชิงตัวเลขของ Bitcoin ให้สูงขึ้นด้วย เพราะราคาถูกแสดงเป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้บริบทของกระแสลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ (de-dollarisation) และแนวโน้มดอกเบี้ยที่อาจลดลงในระยะกลาง ก็ยากที่จะเห็นว่าปัจจัยบวกต่อราคา BTC นี้จะกลับทิศได้อย่างไร อย่างไรก็ตาม ทิศทางราคาของ Bitcoin ต่อจากนี้จะขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกอย่างมาก โดยเฉพาะนโยบายการเงินทั้งในและต่างประเทศของสหรัฐ แม้ BTC ยังวิ่งตามหุ้นไม่ทันในช่วงรีบาวด์ แต่ภาพรวมการเคลื่อนไหวของมันสอดคล้องกับตลาดหุ้นชัดเจนกว่าที่เคยเป็นมา
จุดเปลี่ยน
อย่างที่กล่าวไปข้างต้น อุปสงค์จากนักลงทุนสถาบันเป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ Bitcoin เปลี่ยนจากสินทรัพย์มีมเพื่อเก็งกำไรไปสู่เครื่องมือที่ได้รับการยอมรับ ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกที่การทรงตัวของราคาล่าสุดจะเชื่อมโยงกับการกลับมาของกระแสเงินไหลเข้า ETF แบบสุทธิ หลังจากมีเงินไหลออกสุทธิอยู่นานหลายเดือน กระแสเงินไหลเข้ากลับมาอีกครั้งราวกลางเดือนมีนาคม เมื่อมีเงินราว 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐกลับเข้ามาลงทุนใหม่ภายในสัปดาห์เดียว นับจากนั้นแรงส่งนี้ยังคงต่อเนื่อง และยอดเงินไหลเข้าสุทธิรวมในช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ราว 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือ ตลาดฝั่งสถาบันยังขยายตัวต่อเนื่อง โดย Morgan Stanley เตรียมเปิดตัว Spot ETF ของตัวเองในเร็ว ๆ นี้ และ Franklin Templeton ก็ทำการตลาดตัวเลือก Franklin Crypto โดยมุ่งตรงไปที่กองทุนบำนาญที่ก่อนหน้านี้แทบไม่มีการลงทุนในคริปโต อีกประเด็นสำคัญที่ควรจับตาคือพลวัตของอุปทานหลังการ Halving ในเดือนเมษายน 2024 ที่ยังคงมีผลอยู่ อุปทานชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ และต้นทุนการขุดในปัจจุบันอยู่ที่ราว 80,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC (และนี่คือตัวเลขที่ยังไม่รวมกรณีราคาพลังงานพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากสงคราม)
เรื่องนี้อาจไม่ใช่ปัญหาในปี 2025 เมื่อราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป แต่ตอนนี้กลับสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ นักขุดบางรายจำเป็นต้องขายเพื่อเหตุผลด้านการดำเนินงาน แต่ต้นทุนการผลิตที่ค่อนข้างสูงนี้หมายความว่าแรงตลาดตามปกติจะผลักดันราคาให้ขยับขึ้นอย่างน้อยก็ต้องสูงกว่าระดับต้นทุนดังกล่าวในที่สุด และเมื่อดูจากการทรงตัวที่เราเห็นอยู่ จุดเปลี่ยนก็อาจมาถึงแล้วในตอนนี้ บรรยากาศตลาดกำลังกลับทิศอย่างชัดเจน หลังจากอยู่ในภาวะ “หวาดกลัวขั้นสุด” มาระยะหนึ่ง เมื่อแรงกดดันจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เริ่มผ่อนคลาย เงื่อนไขสำหรับการเติบโตก็จะยิ่งเห็นเด่นชัดขึ้น ผู้เล่นที่เลเวอเรจสูงเกินไปหรืออ่อนไหวต่อความผันผวนมากเกินไปส่วนใหญ่ถูกเขย่าออกจากตลาดไปแล้ว และสิ่งที่เหลืออยู่คือกลุ่มวาฬ นักลงทุนรายย่อยที่มีประสบการณ์ซึ่งเป็นสายถือยาว (HODLer) และนักลงทุนมืออาชีพที่พยายาม “ซื้อช่วงย่อตัว” แม้หลายอย่างจะขึ้นอยู่กับสิ่งที่เราจะได้เห็นในสัปดาห์ข้างหน้า แต่ข้อมูลทางเทคนิคชี้ว่าเราอาจแตะจุดต่ำสุดไปแล้ว
เทรดคริปโตและ CFD ตัวอื่นๆ ด้วย Libertex
ด้วย Libertex คุณสามารถเลือกเทรด CFD ได้หลากหลาย ครอบคลุมตั้งแต่หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และ ETF ไปจนถึงดัชนี ฟอเร็กซ์ และคริปโต CFD คริปโตของ Libertex มีสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการยอมรับ เช่น Bitcoin (รวมถึง Grayscale Bitcoin Trust) และ Ethereum รวมไปถึง altcoins มากกว่า 100 ตัว เช่น Solana, XRP และอื่นๆ อีกมากมาย หากต้องการดูข้อมูลเพิ่มเติมหรือสร้างบัญชีเป็นของคุณเอง โปรดไปที่ www.libertex.org/signup วันนี้!
